🏦 Рост планов заимствований Минфина усиливает давление на длинные ОФЗ

Повышенное предложение госдолга уже отражается в стоимости фондирования: доходности длинных ОФЗ поднялись к уровням примерно полуторалетнего максимума, а один из недавних аукционов завершился без размещения по приемлемым ценам.

Для длинных рублёвых облигаций это сохраняет давление со стороны бюджетного предложения и премии за инфляционный риск. Ключевым фактором на горизонте ближайших недель станет фактический объём новых размещений и спрос на последующих аукционах.

Почему сейчас: Рынок одновременно столкнулся с увеличением предложения госдолга и отсутствием приемлемого спроса на одном из аукционов.

Новый факт: Один из недавних аукционов ОФЗ завершился без размещения по приемлемым ценам на фоне пересмотра планов заимствований.

Что меняется в консенсусе: Рынок может дольше удерживать повышенную премию за бюджетное предложение и инфляционный риск.

Горизонт: 1-3d