🏦 ЦБ: июльский макроопрос поднял среднюю траекторию ключевой ставки на 2026–2028 годы

Более высокая ожидаемая средняя ставка на 2026–2028 годы усиливает сценарий «дольше жестче» для рублевых ставок: это негативно для длинных ОФЗ и сдерживает чувствительные к ставке акции, а для рубля выглядит скорее поддерживающе. По рынку это частично читается уже сейчас: RGBI ушел вниз, тогда как рубль не показал ослабления.

Почему сейчас: Рынок снова получил официальный сигнал, что траектория средних ставок на ближайшие годы смещается вверх, а значит тема higher-for-longer для рублевой кривой не ушла.

Новый факт: Июльский опрос Банка России поднял медианный прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14,5% с 14,1%, а также повысил траекторию на 2027–2028 годы.

Что меняется в консенсусе: Это поддерживает более жесткие ожидания по рублевым ставкам и ограничивает пространство для быстрого ралли в ОФЗ и чувствительных к ставке акциях.

Горизонт: 1-4w